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国防军工行业:进入“后反弹”调整期,维持板块白马与权重布局配置建议

发布时间:2017-07-16    研究机构:天风证券

本月金股组合:四创电子、中直股份、航天电子(600879)、航天发展。

长期推荐:航天电子、航天发展、湘电股份、中直股份、国睿科技、四创电子、内蒙一机、中国动力。

民参军重点:航新科技、海兰信、新研股份、泰豪科技。

本周行业表现:本周中信军工指数下跌1.51%,沪深300指数上涨1.29%。

本周观点:本周中信军工指数下跌1.51%,短期利好已出,目前板块进入“后反弹”调整阶段。板块自6月已企稳,近期由于短期利好较远,市场风格未转向、板块估值依然较高(中信军工88x),具备一定下行风险,但我们认为下调空间不大,依然处于中期配置阶段。考虑到改制与军民融合开启落地发展、军品订单业绩拐点到来,我们维持下半年军工板块机遇布局期配置建议,推荐关注“后反弹”调整后重新进入配置区间的优质白马或具备战略价值的权重标的。短期关注半年报预告,对绩优白马股票优先配置。

--优先推荐:关注触底改制核心-四创电子、战略白马-中直股份、业绩白马-航天电子。

Q3开端——下半年策略:

本周依然维持板块布局建议:关注军工大机遇落地布局期,推荐三主线:军工国企国资改革+基本面+军民融合。

1. 院所改制与军民融合进入加速落地阶段,军工系统改革利好进入加速释放周期:7月7日重大利好《院所改制实施意见》发布、41家院所改制试点预期如期兑现,我们认为板块逐步进入筑底后的“落地发展”机遇上升轨道,持续处于配置窗口期,近期维持对改制配置的推荐。对注入股权关系清晰、资产情况良好、集团顶层设计及规划匹配,三环相扣、首轮反弹行情未跟随的白马改制股进行布局;Q3后续关注混改落地的板块催化机会。建议对注入股权关系清晰、资产情况良好、集团顶层设计及规划匹配,三环相扣的院所改制标的布局。

关注-改制两龙头:航天电子+国睿科技;改制三重点标的:四创电子、久之洋、航天发展。

2. “军改”结束、产能扩张,新订单释放军工基本面机会:军改影响预计随着“十九大”的结束而将告一段落,由于上层变动、中层人员责任未落,整个军工体系装备周期出现了停滞,之前大部分是沿袭军改前就定好的武器装备计划,致使军工行业回款、新型号订单释放均出现了滞后或暂停,对民参军影响尤为巨大(2017年几乎无新订单)。随着军改影响的结束,新体制下的新装备周期将到来,订单释放将触发基本面机会。

此外,军工进入装备更替周期,但关键型号产能均出现了不足,产能突破带来的订单完成提升也将促进基本面的回升。

关注:产能突破扩张标的:中直股份、内蒙一机。

3. 军民融合进入落地阶段,优先看好信息化与高端加工制造领域民参军企业。随着主席在中央军民融合委员会上正式启动军民融合发展,要求各省市级设立专职部门,军民融合进入职责落地发展阶段。随着发展,军工行业的桎梏和利益格局将被逐步打破和重塑,但我们预计军工产业的深度重塑、创新性融合仍需较长时间的探索。主席也在近期中央军民融合委员会上指出了民参军企业的两大潜力方向,1、看好为军工产业进行产能补充、优劣互补的业务,我们看好高端加工制造领域民参军企业;2、看好军民互通性强的新兴技术,我们看好信息化技术为主的企业。

推荐关注:航新科技、海兰信、新研股份、泰豪科技。

风险提示:政策推进不达预期、行业发展低于预期。

申请时请注明股票名称