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国防军工行业周报:改革与业绩拐点,估值低位增加板块配置

发布时间:2017-09-24    研究机构:方正证券

当前行业核心观点:短期来看,市场风险偏好维持回升态势,朝鲜核问题继续使得东北亚地缘局势维持紧张状态,有利军工板块投资情绪;中长期来看,军费规模已过万亿,且仍维持较高增速。军工领域院所改制与混改政策蓄势待发,军民融合战略仍获得持续推进,行业基本面持续向好。

近期首批混改试点企业之一的中国联通发布方案并复牌,刺激军工板块船舶、兵器、兵装、核建设等集团部分下属上市公司较大涨幅,我们判断军工集团混合所有制改革政策在年内有望出现的阶段性进展,混改试点企业方案的发布等事件脉冲式催化板块,混改有望成为板块反复出现的投资主题。 当前军工板块估值水平位于历史合理区间低位,投资者可关注朝核问题的发展、院所改制与混改政策的进展。催化因素临近,建议逐步增加板块中基本面品种与军工集团院所改制、混改相关的标的等的配置。

行情回顾:本周(2017.09.18-2017.09.24)大盘下跌0.03%,中证军工指数下跌0.01%,报收9588.54点,跑输沪深300指数0.18个百分点,跑赢创业板指数0.48个百分点,市盈率(TTM)113.91,市净率4.00。涨幅前五包括:紫光国芯(26.13%)、金信诺(12.74%)、东土科技(11.04%)、火炬电子(9.32%)、海特高新(9.22%)。跌幅前五包括:航新科技(-41.42%)、中航电测(-7.44%)、卫士通(-6.30%)、内蒙一机(-4.88%)、航天长峰(-4.71%)。

投资建议:基于国家对军民融合战略的持续、快速推进与对军民融合领域企业的较大支持力度,以及民参军的巨大发展空间,考虑到后续军民融合政策有望陆续出台、军工行业院所改制与混合所有制改革的进度有望加快,我们建议重点关注的标的为【装备主线】中直股份、航发动力;【改革主线】四创电子、杰赛科技、国睿科技、航天电子(600879)、中航机电、内蒙一机;【军民融合】航新科技、新研股份;【低估值】航天电器、中国动力等。

风险因素:军民融合政策支持低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期等,市场风险偏好持续下行等。

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